一个直觉就价发行股票，用友软件不过是提示了这样一个开始，显然这将是很令人不安的。大家想想，一级市场的股价要比二级市场高的可能普遍出现的话，这样的市场秩序不会发生混『乱』吗？
yuedu_text_c();
金蝶投资方自曝内幕
选择海外上市并非idg『逼』迫
2001年2月15日，金蝶集团在香港创业板上市后，为企业募集到了一亿多元的资金，许多投资者把金蝶看成了国内软件业的代表。
2001年5月18日，国内软件业的另一旗舰用友软件在上海证券交易所成功登陆，在国内主板市场募集到了超过10亿元的资金。
一亿与十亿的反差，不由得使得许多人放大了原有的一个猜测：金蝶选择香港创业板是被idg『逼』上梁山的。
现实不得不又一次把金蝶推到了台前，人们纷纷在比较这两个国内软件业的巨头先后香港创业板和国内主板上市过程中的得与失。
金蝶的投资方之一、一向低调谨慎的idgvc副总裁王树也坐不住了，2001年7月10日，专门就有关问题接受了《经济观察报》的专访。
金蝶海外上市不是我们『逼』的
王树见到记者的第一句话就说：〃有人说金蝶海外上市是idg『逼』出去的，我想通过这个机会讲一下过程。〃
王树比较详细的介绍了关于金蝶上市的经过：〃金蝶1997年我们投下去后成长非常快，完全按我们预期的在发展。他们利用这种新的推动力，业务上升非常快。从当时很实际的角度来说对他们基于windows的财务软件的发展帮助非常大，对现在成为它收入支柱的k3系统的后期的研发好好助了一把力。实际到投资1年多左右的时候，我们就开始考虑到它的上市问题。〃
〃开始，我们考虑了很多方式，比如曾考虑在国内a股借壳上市，后来经过调研后放弃了，后来又想通过主板上市，就去做了进行双高认证以及其他很多工作。后来，从国内一些企业境外上市的经验，我们也开始考虑境外上市的可能『性』。作为idg海外基金的『性』质来说，这当然是一种比较理想的方式。在裕兴事件证监会叫停的前后报到证监会去了，刚好碰到国内民企海外上市的政策方面的问题。后来通过律师、投资银行沟通、探讨一段时间，做出了解决方案。这个时候国内创业板也开始提出来了，同时我们金蝶的结构也已经做到外面去了。〃
〃创业板开始酝酿时，金蝶〃两条腿走路〃，一方面境外在做，一方面在国内的双高认证后的a股，创业板都在做，说不好，〃东方不亮西方亮〃，说不清那边能亮。最后到去年，在境外上市的问题都解决了，许可也拿到了，二板也是最热闹的。〃
去年9月份，王树曾向董事会提出认真研究金蝶有没有在国内创业板上市的可能『性』。到11月、12月，董事会根据王树的建议组织了一个问询会，请了境内外一些券商、投资银行来研讨，当时会议的情况是觉得还是国内上比较好。〃可是过年后，关于创业板的好象越来越远，公司在上市问题上花了大量的精力包括财力，境外的工作已经很深入了，去年证券市场又不是很好，还有个窗口，抓紧发行还是可以的，董事会经过非常困难的抉择，最终还是决定在香港上市。创业板说不清楚什么时候开出来，那边什么都准备好了，要上就可以，对于一个企业来说，这在当时是很现实的问题。〃
王树在介绍的过程中反复强调，金蝶海外上市是反复调研论证以及特定条件的结果，照他的话说：〃这个过程可以说明，idg不会强迫什么公司在海外上市，永远不会。而且我们是风险投资，我们不控股，这是董事会的决定，不是那一个股东说了算的。我们了解中国的情况，每个公司的情况不同，这是完全根据公司的业务情况，团队情况，根据当时供求关系、公司的优势和弱势综合而定的。〃〃说这是〃赶鸭子上架，作秀〃是不对的，假定一段时间是，长期下去也是不可能的。〃
王树声明：idg风险投资在中国有一个长期的策略，不会以为一时、一事来改变长期的策略和计划。他们要做的是本着负责的态度，维护长期的声誉。〃
创业板主板都有利弊
用友在国内主板一登陆，开盘价就达76元，盘中股价一度『摸』高到100元，创造了中国股市新的神话。对于用友的成功上市，王树十分肯定：〃软件业的繁荣昌盛对大家来说是好事。在这个行业用友、金蝶都很不错，而且还需要更多的公司，积极竞争是好事。但是选择创业板还是主板上市，客观地看还是各有利弊。〃
王树从金蝶在香港上市的角度来说，把金蝶的优势归结为几点。
首先，香港比较接近国际规范的市场，同股同权，没有法人股流通股之分，可以自由流动，价格一样。这对投资者和创业者都有很大的实惠。股票就是钱，随时可变现。而国内法人股、流通股之分使尤其是风险投资受到很大的限制。其次，在香港市场，可以给高级人员发期权。对于高成长公司，期权激励是最有意义的，同时可以缓解公司现金流的压力。国内创业板的意见稿里没有期权激励这一条，是非常遗憾的。此外，香港的二板市场的监管是和国际规则接近的，资本运做的空间很大，可以转债券，可以发新股来并购，只要董事会同意就行了。只要你买的出去，发新股没有什么条件。一个公司上市的重要目的就是通过资本运做与它的公司业务互相促进，促进良『性』循环，这一点上选择在香港上市是非常有用的。王树还谈到，通过在香港创业板上市的过程，金蝶公司的管理和规范经历了大的洗礼，这对于公司国际化、规范化有了很大的帮助，对公司的管理观念、财务管理、经营状况以及今后状态的保持来说都有好处。王树说：〃这种经历本身就是很有价值。〃
王树也直认金蝶在香港上市的弱势很明显，最典型的就是价格比较低，对红筹股来说，同样一家公司的价格在香港要比国内低70％到80％，在这一方面用友在筹资方面领先了。而且，由于公司业务在国内，上市地点在香港，当地的业务不为上市地的投资者所了解，关注、了解者却买不到股票。
他说：〃这我们承认对公司业务有一定影响，但随着时间的发展，一些因素的变化，这些影响将会减弱。〃〃香港依托内地有优势，而且现在大家也在讨论香港红筹股价值的回归问题，现在香港上市内地公司的业绩普遍好于香港本地公司，这也非常引人注目。现在很多国内在香港上市的公司在打算在上海交易所、深圳交易所增发cdr凭证，政监会正在研究，这个如果一旦可行，需求会非常强烈。〃
在被追问金蝶会不会有回到国内主板的想法，或者会不会分拆上市的问题时，王树回答说，这不太可能，不过在国内如果增发cdr凭证二次上市的机会一旦出现，他们绝不会错过。
风险投资艰难寻找出口
idg在国内这么多年来风险投资的业绩也为人所关注。王树认为，在风险投资领域很难有一个〃失败〃概念的界定，因为很多项目还正在进行中，很难评估。他只肯承认，目前idgvc在国内的风险投资在现金上是没有〃赔〃的。
不过他举了一个idgvc在广州投资生物制『药』领域不太成功的例子，他说由于他们不了解生物制『药』领域，进入之后发现许多问题，比如政策、认证、审批等方面难度很大，他们后来把这个项目卖给其他公司，现金上倒是没有损失，可是人力和时间浪费了。
由于idgvc内部采取合伙人制度，当被问及目前感到比较理想的项目所占比例时，王树说，自己手中的项目大概占1/3，诸如金蝶、腾讯、风华、冠日，科健信息等5、6家目前的发展都很理想。可是这个理想的比例反过来说就是还有2/3的一般或不太理想的项目。在这一点上，介入中国风险投资领域早有年头的idgvc对中国的风险投资现状颇有感慨，原因主要来自于政策方面的一些制约。王树坦言idg在中国预投的10亿美金现在只投下1亿多，如果政策方面的制约不能突破的话，可能剩下的资金投入会受到影响。
王树说：〃风险投资是需要出口的，它是金融运做，不具体于某个行业，没有出口他就会窒息，它就会停滞，这是它的『性』质决定的。美国有很成熟的资本市场，对风险投资的繁荣非常重要。中国的现状是，一方面大量的创业者风起云涌，需要大量资金，一方面境外的风险投资纷纷建立，投了很多项目，花了很多钱，但风险资金的出口方面仍然不太好。〃
〃我们1993年进来时，相信国内在出口方面的政策一定会改变的。当时那么少的境外资金在做，真是谁都不知道出口在那里。我们当时愿意尝试，也是投的比较少。好象只是找感觉，练习练习。1998年后才出现几百万美金以上投的比较大的，可是出口方面没有跟上。可以说出口问题是现在影响风险投资的瓶颈。使许多风险投资没有回报，无法评估。〃
〃风险投资最好的出口是上市，在纳斯达克上市对中国的出口创业公司并不十分有利，首先牵涉到必须有一个管理团队的建设，这个过程很难，不是可以〃拉郎配〃就解决了的，而且纳指的成本很高。可是国内的主板市场市场a股有法人股流通股之分，影响流通，过去还有配额限制。我们对创业板寄予很大期望，但目前它还是比较模糊。〃
王树作为国内风险投资基金的一员疾呼创业板等相关新政策的出台。
yuedu_text_c();
他认为：〃其实创业板放开对鼓励风险投资有很大作用，可以〃让企业比较自由的选择资本市场〃，可以吸引更多的风险投资。 而且资本市场的机会极为敏感，机会稍纵即逝，机会错过很可惜。现在国内创业板市场技术方面完全没有问题，希望政策方面做出相应的安排。〃
王树说，idgvc今后将一如既往的推动风险投资在国内的发展，也会更谨慎的选择投资项目，而他们更加关注政策的动向。
软件业标准门槛抬高
翰林汇软件企业认受挫
2001年6月的最后一个星期，记者从有关方面获悉，自国家对软件企业和产品实行优惠政策以来，北京市己认定软件企业共437家，认定软件产品1416，北京市国税局对软件产品退税4.26亿元。
2001年以前按北京市标准认定的企业已经完成了第一批67家的年审，由于新的国家标准高于原北京市标准，致使包括翰林汇在内的一 企业在年审中遇挫。
据北京市软件行业协会副秘书长张琳女士向记者介绍，北京是国内最早开展对软件企业优惠的地区之一，企业在获得认定证书后，可以得到很多优惠，工资、培训费可以在所得税中扣除，17％的法定增值税中超过3％的部分即征即退等等。但由于各种原因，一些在软件业很有影响的企业没有达到此次新颁布的《关于软件企业享受企业所得税优惠政策的通知》的要求，例如要求软件技术及产品的研究经费占企业年软件收入8％以上，而且年软件销售收入占企业年总收入的35％以上，其中自产软件收入占软件销售收入的50％以上。
翰林汇软件公司虽然是全国最大的教育软件厂家，1999年就已经拿到了软件企业认定证书，但在今年的年审时由于新标准而遇到困难。翰林汇副总裁郭民清对记者介绍说，全国教育软件市场中翰林汇占了将近30％，但是2000年公司全部销售收入5.9亿元，其中纯软件收入才3000多万元，距离国家规定的35％的标准还很远。
郭民清对记者坦言，虽然有没有软件企业的认定对公司经济收入影响不大，但是对于一家以软件命名的公司而言，形象上会打折扣，让别人觉得〃名不正言不顺〃。
郭民清告诉记者：〃曾经有一段时间，市场上的翰林汇软件的正版与盗版软件的比例是1：10。但翰林在2000年软件研发还是投入了800万元，累计研发投入2000多万元，居同行之首。而翰林汇之所以仍这样的能力，很重要的一个因素就是用笔记本电脑销售收入来弥补软件暂时的资金需求，支持软件的快速发展。〃现在好不容易等来了国家对软件企业的优惠，翰林汇却达不到指标要求。有人曾建议把翰林汇的业务进行分析，将软件部分得立出来成立一家子公司，但公司担心这样会影响二板上市的计划。
需要说的是，国家推出的一系列大力度扶持软件企业的优惠政策，目的就是要为像翰林汇这样的软件企业提供良好的发展环境，但是，如果没有一定规模的研发和市场推广投入，软件公司是很难做大的。而且成长的周斯会很长。因此，在发展初期用其它收入支持软件业务的发展，等到软件业务能够成熟发展的时候再将业务分离，应该说不失为软件企业一种软好的发展模式。
尽管如此，郭民清还是具体地说定了新的国家标准。他说：〃新标准的本意是想给真正的软件企业更加优惠的政策支持。〃他希望新的认定标准应该更加细节化，不应该不分企业大小，一个百分比就显得太简单了。
可喜的是，记者从北京市软件行业协会了解到，新的政策也不是僵化不变的，该团体会正在把翰林汇这样的企业作为个案处理，希望研究出一套好的解决办法。已经顺利通过认定的北大青鸟集团副总裁范一民认为，软件企业的认定标准作为国家政策不能含糊，企业不达标责任不在『政府』，但是国家在制定政的时候可以更多的灵活『性』的处理问题，范一民说，标准应该有硬『性』的东西，但是也可以用设定10个标准，只要企业达到其中6到7个就可以达标的方式，对企业来讲更公平，对『政府』而言『操』作起来也方便。
教育软件头把交椅翰林汇决心坐到底
消息灵通人士透『露』，2001年5月上旬，tcl副总裁吴土宏将到北京参加tcl〃世纪的春天旋律〃新闻发布会，宣布其在教育产业方面的重大举措。业内人士认为，这是tcl大举进军教育产业的重要信号。
tcl之所以敢全面进军教育产业，与其在该领域的探路石——控股翰林汇有关：翰林汇涉足教育软件仅两年，便轻而易举地坐上了教育软件的头把交椅，2001年3月9日，又向外界宣布股份制改造成功，准备上市。
面对翰林汇的骄人成绩，tcl经不住诱『惑』也就不稀奇了。就在教育软件盘子日渐升温的时候，记者更感兴趣的是，翰林汇教育软件头把交椅还能坐多久？
官方隐『性』主持
2000年3月15日，北京香格里拉饭店。一个据称将〃决定中国民族软件业未来〃的发布会正在举行。大红横幅写着：信息产业部通过赛迪创业投资公司注资中科红旗公司。
国务院出台了扶持软件业发展的政策，信息产业部专门制订了软件投资重点目录，即将启动的股市二板市场上，众多软件公司在排队，一系列信息表明，作为信息产业的核心，软件业面临着新的转机。
3月 29日，与赛迪集团同样有着不寻常关系的翰林汇软件产业股份有限公司，在北京举行了盛大的股份制改造揭牌仪式。来自信息产业部、教育部、tcl集团及国内众多知名教育专家、中小学学校主管领导齐聚一堂，与翰林汇公司共同探讨中国信息化教育的建设。
当今，股份制改造本是件稀松平常的事情。但是，如果一个公司股份制改造的揭牌仪式能请来信息产业部、教育部以及企业界教育界人士共同探讨中国信息化教育问题，也算一件耐人寻味的事情了。
据悉，新改造而成的翰林汇软件产业股份有限公司注册资金为5500万元，其股本结构中第一大股东为tcl集团，占近40％；其它包括翰林汇科技公司内部股东占40％强；广州南华西实业股份公司占10％强。
在此之前，有信息产业部背景的赛迪集团与翰林汇公司在京宣布成立合资公司——北京赛迪翰林电子商务有限责任公司，新的合资公司由赛迪网控股并拥有60％的股份，翰林汇持有40％的股份。赛迪方面称，该公司是我国首家由互联网公司与传统经销厂商合作建立的面向电子商务领域的实体，同时也是赛迪网正
=>>(本章未完,请点击下一页继续阅读)